Small Business Administration (SBA) meddelade nyligen starten på Early Stage Innovation Fund, ett program som kommer att ge 200 miljoner dollar per år i eget kapital "Under de kommande fem åren" till "Företag i tidigt stadium som står inför svåra utmaningar som får tillgång till kapital, särskilt de som inte har nödvändiga tillgångar eller kassaflöde för traditionell bankfinansiering."
$config[code] not foundRay Leach of Jump Start Amerika hävdade att den nya fonden dramatiskt ökar mängden kapital tillgängligt för grundarna till höga potentiella företag. Jag håller inte med. Programmets förväntade inverkan, när det mäts i form av ökad ökning av tillgängligt kapital, finansierade företag eller skapade jobb, kommer att vara mycket små.
Leach säger att det nya programmet kommer att ge "Inkrementell finansiering som … är … nästan 10% av det totala kapitalet som investerats av riskinvesterare under 2010 …. och 28% av allt frö och tidigt kapital som investerades förra året. " Jag tror att dessa siffror överskattar de troliga effekterna av programmet av tre skäl.
Först, SBA Early Stage Innovation Fund kräver en 1: 1-matchning mellan statliga och privata sektorer. Men det är osannolikt att uppnå en sådan match. Privata sektorns investerare söker ofta efter matchande medel genom att pantsätta pengar de skulle ha investerat i frånvaro av matchen.Som ett resultat av detta ökar matchande program ofta bara tillgängligt kapital bara med summan av den offentliga sektorns finansiering och inte med det belopp av inkrementell finansiering plus den privata sektorns matchning. (Om du tycker att Leach har rätt och jag har fel på hur privata investerare kommer att verka, borde du fördubbla siffrorna nedan för att uppskatta programmets inverkan.)
Andra, Jämför Leach den 1 miljard dollar Early Stage Innovation Fund till årliga aktieplaceringar i höga potentiella företag. SBA förbinder sig dock 1 miljard dollar över en femårsperiod. Därför måste vi jämföra 1 miljarder dollar till den mängd kapital som investerarna tillhandahåller under en liknande tidsperiod för att uppskatta hur mycket inkrementella pengar det nya programmet ger.
Tredje, Anser Leach inte ängel investerare när han uppskattar marknadens storlek för finansiering av höga potentiella satsningar. Men änglar investerar en liknande summa pengar i potentiella företag som riskkapitalister och redogör för lejonens andel av frö- och startstödsfinansiering.
Om vi inkluderar de pengar som investeras av affärsänglar och jämför den nya finansieringen till kapitalmarknadens storlek under samma tidsperiod ser vi att det extrakapitalkapital som SBA-programmet ger är mycket liten. Enligt University of New Hampshire Center for Venture Research (CVR) och National Science Foundation (NSF) satsade ängel investerare 105,4 miljarder dollar till unga företag 2006-2010. National Venture Capital Association (NVCA) rapporterar att riskkapitalister investerade 124,1 miljarder dollar i unga företag under samma tidsram. Därför ökar SBA-programmet storleken på den höga potentiella riskkapitalmarknaden med 0,4 procent.
NVCA uppskattar att $ 6,7 miljarder riskkapital gick till frö- och startstegsföretag under de senaste fem åren och CVR beräknar att 40,3 miljarder dollar av ängelpengar investerades i företag i dessa skeden. Således, även om alla pengar från det nya SBA-programmet går till frö- och inledningsstadier, skulle storleken på kapitalmarknaden på tidigt stadium för höga potentiella företag öka med 2,1 procent.
Programmet Early Stage Investment kommer att ge finansiering till ett mycket litet antal företag. Den genomsnittliga riskkapitalavtalet var 6,7 miljoner dollar förra året och det genomsnittliga frö- eller startkapitalkapitalavtalet 2009 (det senaste året för vilket data finns) var 5,2 miljoner dollar, enligt NVCA-siffror. Vid den investeringsstorleken skulle det nya SBA-programmet lägga till 30 riskkapitalavtal eller 39 start- eller startkapitalkapitalavtal per år över hela landet. Och det är om vi antar att de nya fonderna inte ökar storleken på den genomsnittliga affären. Numren är lite bättre om vi tittar på ängelaffärer. Med tanke på den genomsnittliga angelägna storleken på 337 000 dollar som rapporterats av CVR och NSF, skulle vi få ytterligare 593 nya ängelavtal per år från det nya programmet.
För att ge dig en känsla av storleken på ökningen vi pratar om, USA har 366 storstadsstatistikområden (MSA) - platser som Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona och Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Om alla SBA-pengar gick in i ängelhandlar, skulle det nya SBA-programmet lägga till finansiering för lite mer än tre ängelbärande företag vartannat år i genomsnittstadsområdet.
De direkta arbetstillverkningseffekterna här kommer också att vara mycket små. Analys av NSF och CVR indikerar att varje extra $ 130.000 investerat av affärsänglar leder till ytterligare ett jobb hos ett ängelföretag. Det innebär att det nya SBA-programmet ska skapa 1 538 jobb per år - eller cirka 4,2 jobb per år i den genomsnittliga MSA. Tänk på att det här är antalet nya jobb som skulle genereras i en ekonomi som uppskattningsbyrån uppskattat skapade mer än 14 miljoner nya jobb mellan mars 2008 och mars 2009, när ekonomin var i en djup recession.
Medan jag är glad att folk pratar om de nya SBA-programmen, tycker jag att diskussionen behöver bli mer kritisk. Istället för att bara cheerleading administrationsinsatser ska vi noggrant undersöka de förväntade effekterna av de program som introduceras.
3 kommentarer ▼
