Antag att du fick 1 miljon dollar att investera lika över tio nystartade företag och du fick veta att du skulle få 100 miljoner dollar om alla tio misslyckades och förlorade hela din investering. Är du säker på att du kan förlora alla dina pengar?
Denna till synes bisarra fråga framhäver en viktig punkt om rollen av lycka och skicklighet i ängel som investerar. Om du inte kan garantera att du kommer att förlora pengar på dina ängelinvesteringar, så måste det vara lite lycka med verksamheten. Dessutom, om otur är nödvändig för att förlora alla dina pengar på nackdelen, så kan lycka också vara nödvändigt för att tjäna pengar på uppsidan.
$config[code] not foundHur Luck påverkar Investeringar i Startups
Antag nu att det finns en kostnad för att försöka förlora alla dina pengar genom att välja nystartade företag att investera i. Kanske är du skyldig att drabbas av en förlust på 10 miljoner dollar för att försöka göra 100 miljoner dollar genom att identifiera tio nystartade företag som skulle misslyckas och utplåna hela investeringen. Skulle du ta den här affären? Om du inte skulle acceptera den här affären måste du tro att det finns en del olyckor som kan leda till att en av dina företag överlever och därigenom orsakar att du förlorar 10 miljoner dollar.
Kom ihåg att luckan skär båda sätten. Du kan få tur och hända på en vinnare och du kan bli otur och misslyckas med att välja några vinnare alls. Den punkten har en annan betydelse för investeringar i nystartade företag. Om du inte är säker på att du kan välja förlorare, varför tror du att du kan välja vinnare?
Men faller inte i fällan av tänkande lycka har en symmetrisk effekt på uppsidan och på nackdelen. Människor älskar symmetri och tenderar att anta att bra och otur har samma effekter på ängelinvesteringar. Det behöver inte vara sant. Som en ängelinvesterare som har finansierat över sextio startar påpekade mig, "ett enda slag av otur kan förstöra ett företag, men en enda strejk av lycka till kan inte göra ett företag framgångsrikt."
När lyckan spelar en roll behöver du en stor portfölj. Med långa resultat, vilket är vad ängel investerar är, behöver du en mycket stor provstorlek för att identifiera om någon har någon skicklighet i verksamheten.
Dessutom berättar den relativa balansen mellan tur och skicklighet i en investering dig om storleken på din investeringsportfölj.Ju mer lyckaberoende något är, desto större är en provstorlek som behövs för att dra inferens. Som den franska matematikeren Abraham De Moivre fann "är variationen av medelvärdet omvänd proportionell mot provets storlek."
Vad sägs om balansen mellan basfrekvensen och det enskilda fallet? Amos Tversky och Daniel Kahneman sa att förutsägelsen beror på att man identifierar balansen mellan de två. Översatt till tur och skicklighet, det innebär att kompetens är viktigast, du borde tungt väga det enskilda fallet. Men om tur är det viktigaste bör du fokusera på basfrekvensen.
En sista punkt jag skulle vilja göra om tur är hur dåliga människor är på att göra tilldelningar till lycka. De flesta människor är hemska om att förstå orsaken till resultaten. Vi brukar söka efter mönster i slumpmässiga data. Det betyder att bara för att någon hade tur och valde en vinnare betyder det inte att de vet någonting om att välja vinnare. Efter de råd eller investeringar som valts av någon som hade tur får första gången inte högre avkastning. Att emulera andras inställning är endast meningsfullt om deras skicklighet har bidragit till deras investeringsprestanda.
* Denna del är min tolkning av flera presentationer av en erfaren ängelinvesterare som föredrar att vara anonym.
Luckfoto via Shutterstock
