Jag har precis slutat försöka slå ihop två fröstadstillverkare. Tyvärr misslyckades den här affären. Men det är ett intressant exempel på varför verkligen tidiga företag ibland slår samman.
Samgåendet skulle ha kombinerat två SaaS-företag, som genererar cirka 13 000 dollar per månad i intäkter. En var nästan ur kontanter och hade grundare som drog cirka 15 000 dollar per månad i lön. De var tvungna att avskeda alla anställda och stoppa marknadsföringsinsatserna, men var mycket nära att landa flera hundra tusen dollar-värde av företagsavtal. Den tekniska grundaren var väldigt stark och de hade en bra produkt, men företagets grundare var inte så bra på försäljning och marknadsföring som företaget behövde.
$config[code] not foundDet andra företaget var halvvägs genom en upplåning på 400 000 dollar, men vid en värdering som var aggressiv med tanke på dess dragkraft. Så det var svårt att avsluta rundan. Den hade en grundare som var väldigt bra på försäljningen, några begåvade medarbetare och, om det avslutade sin insamling, skulle ha ett års landningsbanan.
Samtliga sammanslagningar och förvärv beror på tanken att tillsammans värdet av två företag är högre än varje företag skulle vara ensam. Men med en fusionsstadiumfusioner är källan till det värdet annorlunda än det för två mer etablerade företag.
Den första nya källan till värdeskapande från en fusionsstadiumfusion är möjligheten att bygga ett bättre toppledningsgrupp. När större företag går ihop, har de vanligtvis två komplett team av begåvade människor, men det är inte alltid fallet med nystartade företag. I det här fallet var en av fördelarna möjligheten att få säljkompetens att bära där de saknades och öka produktutbudet hos ett företag.
Ett andra nytt sätt värde genereras kommer från att få mer start för start. Mycket unga företag dör ofta för att de helt enkelt slutar ha pengar innan de kan stänga försäljningen. En sammanslagning mellan ett företag som nyligen har höjt pengar men inte är långt ifrån vägen med kunder, med ett företag nära stängande storförsäljning men utan kontanter, bidrar till att bättre matcha insamling med försäljnings stängning.
Ett tredje sätt som värde skapas är genom arbitragande värdering. Eftersom nybörjare tenderar att bli värderade för mer än någon skulle faktiskt betala för dem, finns det ofta en möjlighet att skapa värde för investerare genom att slå samman två företag. Köp ett företag att köpa det andra företaget till dess marknadsvärde med att investerarna lägger in pengar i målbolaget vid marknadsvärderingen, är ett sätt att få mer rimliga värderingar för investerare på unga företag.
Ett slutligt sätt som värde skapas i scenarier som detta är att du kommer närmare den minsta effektiva skalan. De flesta nystartade företag skapas under den skala som är meningsfullt på lång sikt, eftersom de måste experimentera för att hitta rätt produktmarknadens passande och organisatoriska processer och eftersom det är mycket dyrt att skaffa pengar för att stödja dessa experiment. Men det finns fördelar med att vara större. Den fasta kostnaden för att ha säljare, eller hantera en lön, kan spridas över fler intäkter dollar. När det sker händer värderingen av företagen - i stället för att värderas till fem gånger intäkter, värderas verksamheten till tio gånger intäkter, till exempel.
Även om det finns flera värdekällor vid sammanslagningar av fröstadiumföretag, är de långt ifrån lätt att dra av. Det finns ofta problem att ta reda på vem som kommer att vara VD för det nya företaget, eftersom de flesta företagare gick in i affärer för sig själva eftersom de inte ville ha en chef. Det är också mycket svårt att rättvist värdera två privata företag. Lägg till här svårigheten att kombinera brädor, produkt vägkartor och liknande, och du kan se att det är svårt att konstruera sammanslagning av fröstadiumföretag.
Seedlings Photo via Shutterstock
